Lãi suất tiền gửi ngân hàng đang giảm, chỉ số lạm phát (CPI) đang gia tăng, chứng khoán, bất động sản giảm sút; các kênh đầu tư truyền thống như vàng, USD đang biến động khó lường, rủi ro cao. Vậy đầu tư theo hướng nào để mang lại lợi nhuận cao nhất và hạn chế thấp nhất các rủi ro có thể xảy ra với nguồn vốn nhàn rỗi đang là bài toán đặt ra đối với các nhà đầu tư trong lúc này.

Giá vàng sẽ còn lên đến bao nhiêu?

Sau khi Thông tư 13/2010/TT-NHNN ngày 20-5-2010 của Thống đốc Ngân hàng Nhà nước quy định về các tỷ lệ bảo đảm an toàn trong hoạt động của tổ chức tín dụng (Thông tư 13) được chỉnh sửa (thay thế bằng Thông tư 19, http://sbv.gov.vn) theo hướng “dễ thở” hơn cho các ngân hàng thương mại, trong đó một số nội dung quan trọng mà các ngân hàng lo lắng khó thực hiện đã được chỉnh sửa lại thông thoáng hơn như: cho phép dùng đến 25% tiền gửi không kỳ hạn để cho vay (Thông tư 13 là 0%); tiền gửi có kỳ hạn của tổ chức, bao gồm cả tiền gửi có kỳ hạn của tổ chức tín dụng khác và chi nhánh ngân hàng nước ngoài, tiền gửi của Kho bạc Nhà nước (Thông tư 13 không có tiền gửi Kho bạc Nhà nước); tỷ lệ cấp tín dụng từ nguồn vốn huy động (Thông tư 13 là tỷ lệ cấp tín dụng so với nguồn vốn huy động); được bổ sung một số điều theo hướng nới rộng nguồn vốn huy động được đem cho vay;...thì lãi suất huy động của các ngân hàng ngay lập tức được hạ xuống. Hiệp hội Ngân hàng cũng phát đi thông điệp thỏa thuận hạ lãi suất huy động và áp dụng từ ngày 15-10, theo đó các ngân hàng đồng thuận với nhau đưa lãi suất huy động xuống mức cao nhất không quá 11%/năm.

Ngoại tệ, đồng USD đang suy yếu so với các đồng tiền khác trên thế giới. Các ngân hàng trung ương trên thế giới cũng đang nỗ lực thực thi chính sách đồng nội tệ yếu để kích thích xuất khẩu nhằm giải quyết một phần khó khăn trong giai đoạn hậu khủng hoảng. Việc cạnh tranh nhau để giảm giá đồng nội tệ của các ngân hàng trung ương cũng đang mang lại một tiềm ẩn rủi ro rất lớn cho nhà đầu tư ngoại tệ về tỷ giá. Từ đầu năm đến nay Ngân hàng Nhà nước đã hai lần giảm giá Việt Nam đồng (VND) so với USD, tương đương khoảng 7%, lãi suất huy động USD thời gian vừa qua của các ngân hàng thương mại tăng, có lúc cao gấp hơn 10 lần lãi suất huy động USD trung bình của thế giới đã tạo cảm giác cho nhà đầu tư yên tâm khi giữ USD, nhưng sắp tới lãi suất huy động USD của các ngân hàng cũng sẽ giảm, thậm chí sẽ giảm nhanh hơn lãi suất huy động của VND do nhu cầu USD cuối năm không cao vì hạn chế cho vay USD. Việc giá USD ngoài thị trường tự do tăng cao cũng chỉ mang tính nhất thời và đã quay về mức bình thường khi vừa qua Ngân hàng Nhà nước cho phép nhập khẩu vàng. Còn kênh bất động sản, giá đã giảm nhưng thị trường vẫn trầm lắng. Có thể nói giá nhà đất ở Cần Thơ nói riêng và cả nước nói chung đã giảm nhiệt so với hồi đầu năm. Khảo qua một vòng tại các dự án ở khu vực Nam Cần Thơ thì thấy rõ giá đất nền đã giảm đi từ 10% - 20% so với lúc chuẩn bị khánh thành cầu Cần Thơ. Tuy nhiên, sức cầu kém vẫn là vấn đề quan trọng nhất cho việc cân nhắc để đầu tư bất động sản vào lúc này. Kể từ khi Nghị định 71/NĐ-CP hướng dẫn chi tiết thực hiện Luật Nhà ở chính thức có hiệu lực vào ngày 8-8-2010 thì việc “lướt sóng” bất động sản đã giảm mạnh. Ngoài ra, mặc dù nhiều ngân hàng đã cho vay trở lại nhưng với lãi suất rất cao từ 15-18% và các tài sản bất động sản chưa có sổ đỏ (hợp đồng góp vốn) vẫn không được xem xét thế chấp cho vay, cũng góp phần làm giảm sức cầu bất động sản. Kênh chứng khoán thì bội thực, cổ phiếu thị trường đang lình xình. Mặc dù giá cổ phiếu hiện nay được các chuyên gia, nhà đầu tư đánh giá là đã rẻ, rất nhiều doanh nghiệp niêm yết làm ăn có lợi nhuận khá tốt nhưng giá cổ phiếu vẫn rẻ. Lượng cổ phiếu tung lên sàn ngày càng nhiều mà dòng tiền vào thị trường thì không có dấu hiệu tăng lên, thậm chí còn sụt giảm là nguyên nhân gây mất cân bằng cung cầu dẫn đến thị trường giảm điểm trong thời gian qua. Việc nhiều cổ phiếu liên tục chia tách, lên sàn đã chiếm dần hết lượng tiền của nhà đầu tư vốn đã ít ỏi càng làm cho thanh khoản trên thị trường chứng khoán càng sụt giảm thêm. Một điểm sáng đáng lưu ý của thị trường chứng khoán hiện nay là việc đồng thuận hạ lãi suất huy động và sau đó sẽ là hạ lãi suất cho vay của ngân hàng cũng như các thông tin tích cực từ chính sách và kinh tế vĩ mô đã lóe lên tia hy vọng cho thị trường chứng khoán trong quý 4 này.

Tuần qua, giá vàng thế giới có lúc đã đạt mốc 1.387USD/ounce. Giá vàng thế giới tăng cao liên tục trong thời gian qua, có nguyên nhân chủ yếu là do các Ngân hàng Trung ương châu Âu (CBGA) tuyên bố ngừng bán vàng từ nguồn dự trữ của họ để đánh giá lại mặt hàng quý hiếm này. Đây là lần đầu tiên kể từ hơn chục năm qua CBGA có động thái này. Kết quả khảo sát của tờ Thời báo Tài chính (Anh) cũng cho thấy, các Ngân hàng Trung ương châu Âu khó có thể bán nhiều vàng hơn trong năm tài chính sắp tới vì CBGA đang tìm kiếm bảo đảm bằng vàng. Động thái này của CBGA có thể tác động mạnh đến giá vàng thế giới, do thị trường mất nguồn cung lớn, cũng như do ảnh hưởng tâm lý của giới đầu tư. Hơn thế, trong quý 4 năm nay, khả năng giá vàng sẽ còn tăng cao do nhu cầu vàng cho mùa cưới ở Ấn Độ và Trung Quốc, trong đó Ấn Độ là nước tiêu thụ vàng cho mùa cưới nhiều nhất thế giới. Do đó, trong thời gian tới có nhiều khả năng giá vàng thế giới sẽ còn thiết lập các đỉnh mới.

Việc đầu tư vào các tài sản như chứng khoán, bất động sản, ngoại tệ có nhiều khả năng sẽ gặp rủi ro cao trong khi tỷ suất sinh lợi cũng chưa có dấu hiệu khả quan trong ngắn hạn. Do đó, trước mắt vàng vẫn là nơi tạm trú an toàn và là kênh đầu tư hấp dẫn nhất cho dòng tiền nhàn rỗi hiện nay. Nhưng khi nào vàng sẽ đạt đỉnh và quay đầu ? Vì vàng chủ yếu là làm phương tiện cất trữ và đầu cơ, chứ bản thân nó không thực sự mang lại nhiều lợi ích thiết thực cho nền kinh tế. Khi kinh tế thế giới hồi phục, nhiều khả năng vàng sẽ lao dốc không phanh để dòng tiền quay lại đúng quỹ đạo của nó là tham gia vào quy trình đầu tư sản suất kinh doanh để làm ra sản phẩm, dịch vụ phục vụ cho đời sống con người. Vấn đề còn lại là nhà đầu tư cần tỉnh táo chọn đúng thời điểm, kênh đầu tư để tránh rủi ro, mang lại hiệu quả cao nhất.

TRẦN ĐĂNG