Liên tiếp trong nhiều phiên giao dịch gần đây, hầu hết các cổ phiếu chủ chốt tại sàn chứng khoán TPHCM và Hà Nội giảm với nhiều cổ phiếu giảm sàn góp phần vào đà giảm sâu của VN-Index và HNX-Index. Nhìn chung, các cổ phiếu bluechips đều giảm trong những phiên giao dịch gần đây làm mất khả năng chống đỡ của thị trường, nên sự sụt giảm của thị trường sẽ còn tiếp tục nếu các cổ phiếu bluechips mất đi mặt bằng giá hiện tại.

THỊ TRƯỜNG ĐANG TẠO ĐÁY

Hoạt động giao dịch chứng khoán tại Công ty cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Sài Gòn Thương Tín (Sacombank-SBS) chi nhánh Cần Thơ.

Đóng cửa phiên giao dịch cuối tuần (ngày 6-8), VN-Index lao nhanh xuống vùng 482,82 điểm khi tiếp tục để mất tới 3,39 điểm so với phiên liền trước. Đây là mức giá đóng cửa thấp nhất kể từ tháng 1-2010 đến nay. Tại sàn Hà Nội, HNX-Index cũng giảm mạnh hơn với 1,31 điểm, tương đương 0,89%. Thanh khoản sụt giảm đáng kể khi tổng khối lượng giao dịch trên cả hai sàn chỉ có trên 64 triệu đơn vị được giao dịch, đạt tổng giá trị 1.774 tỉ đồng. Phần lớn các cổ phiếu bluechips đều giảm giá, nhiều mã vốn hóa nhỏ giảm sàn với dư bán lớn. Sức hấp dẫn của các mã vốn hóa nhỏ đang dần mất đi thể hiện qua giá trị giao dịch của nhóm này sụt giảm mạnh.

Theo thống kê của Công ty cổ phần Chứng khoán VNDIRECT, giá trị giao dịch của các mã có vốn hóa nhỏ hơn 500 tỉ đồng đã giảm từ mức trung bình 943.000 tỉ đồng/phiên (tương đương 41% toàn thị trường) trong tuần trước xuống mức 650 tỉ đồng/phiên (tương đương 35% toàn thị trường) trong tuần này. Nhà đầu tư nước ngoài chỉ giao dịch cầm chừng với giá trị mua ròng 7,69 tỉ đồng. Đây là điều khác biệt với các lần trước, khối ngoại thường tăng cường giao dịch mỗi khi thị trường giảm điểm. Thị trường dường như chưa tìm thấy điểm cân bằng cung cầu, sức mua có hạn, làm các chỉ số giảm mạnh. Từ các yếu tố phân tích kỹ thuật có thể cho thấy VN-Index hiện đang trong xu thế giảm điểm khá rõ. Ngoài ra, với sức cầu yếu như hiện nay, nhiều khả năng VN-Index sẽ còn tiếp tục giảm xuống mức hỗ trợ 475 điểm trong vài phiên tới, khi dòng tiền đổ vào thị trường chưa có dấu hiệu được cải thiện. Theo ông Nguyễn Đình Quang, Trưởng phòng Tư vấn Công ty cổ phần Chứng khoán VNDIRECT, trong ngắn hạn nhà đầu tư nên bình tĩnh, tránh bán tháo cổ phiếu tại thời điểm này mà có thể chờ các thời điểm hợp lý khi thị trường hồi phục. Các cổ phiếu đang dần phân hóa và là thời điểm để nhà đầu tư chọn lựa các mã có giá trị tốt. Với dự báo thị trường có thể sẽ tiếp tục giảm, thì việc giữ một lượng tiền mặt ở thời điểm hiện tại để chớp các cơ hội tốt hơn là cần thiết.

Ông Đỗ Lệnh Trí, Chuyên viên Phòng Phân tích và tư vấn đầu tư Công Ty cổ Phần Chứng khoán Ngân hàng Sài Gòn Thương Tín nhận định, chỉ khi thị trường hút được nguồn cung và tạo mặt bằng giá mới tại những ngưỡng hỗ trợ sắp tới như 480 và 450 điểm thì chúng ta mới có thể trông chờ vào việc phục hồi của thị trường. Diễn biến ở một vài phiên giao dịch gần đây cho thấy sự phân hóa của dòng tiền mạnh hơn vào các penny bất chấp việc giảm điểm của thị trường. Do đó, các cổ phiếu đầu cơ có nhiều khả năng sẽ tiếp tục được tạo sóng trong ngắn hạn, đặc biệt là những mã có thị giá thấp, đã tích lũy lâu và có tin hỗ trợ. Theo phân tích cơ bản, không có tin tức kinh tế vĩ mô đáng chú ý và tình hình tín dụng cũng chưa có chuyển biến tích cực, nên thị trường sẽ rất khó có sự quay đầu tăng điểm mạnh. Vùng 475-480 điểm có thể là thời điểm tốt cho một số nhà đầu tư kiếm được lợi nhuận ngắn hạn từ những mã giá trị với lợi nhuận và tăng trưởng tốt vì VN-Index có thể có sự hồi phục từ vùng giá này.

Cổ phiếu có mức giảm giá mạnh hơn nhiều so với thị trường và so với định giá cơ bản trong đợt vừa qua sẽ có khả năng bật trở lại và nên được chú ý. Trong ngắn hạn, khi chưa có các hỗ trợ bởi chính sách tiền tệ, dòng tiền vẫn có thể được tăng cường bởi các nhà đầu tư mới khi thị trường giảm xuống mức giá đủ hấp dẫn. Vùng cân bằng cung cầu khi đó sẽ được thiết lập và VN-Index sẽ dao động trong vùng giá này cho đến khi chính sách tiền tệ được nới lỏng hơn. Nhà đầu tư nên giữ một tỷ lệ cổ phiếu an toàn trong danh mục, duy trì sức mua cho các cơ hội khi thị trường giảm điểm mạnh. Thời gian này cũng sẽ xảy ra sự phân hóa mạnh, các mã có tăng trưởng và lợi nhuận tốt sẽ vẫn giữ được giá trị ngay cả khi thị trường chung giảm điểm.

CHƯA SẴN SÀNG

Ông Đỗ Lệnh Trí, Chuyên viên Phân tích cao cấp Công ty cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Sài Gòn Thương Tín (Sacombank-SBS) nhận định, trong giai đoạn hiện tại xu hướng của thị trường vẫn đang tích lũy đi ngang do yếu tố dòng tiền cũng như tâm lý chưa ổn định vẫn đóng vai trò chi phối chính. Hiện thanh khoản của thị trường vẫn đang là rào cản chính cho việc bứt phá của VN-Index cũng như HNX-Index khi giá trị giao dịch toàn thị trường chỉ xấp xỉ khoảng 2.000 tỉ đồng mỗi ngày. Trong khi đó, lượng cung cổ phiếu tiếp tục tăng, nếu không có dòng tiền mới đổ vào thị trường thì rất khó xác lập xu hướng tăng điểm bền vững. Bởi vì, khi dòng tiền vẫn chưa chảy vào thị trường một cách mạnh mẽ, sự phân hóa của dòng tiền tạo ra những con sóng ngắn vẫn là kịch bản của thị trường chứng khoán trong ngắn hạn. Trên một khía cạnh khác, dòng tiền đầu cơ chắc chắn sẽ không đủ lực để nâng đỡ các mã cổ phiếu chủ chốt, từ đó không tạo được sức bật chung cho thị trường. Vì vậy, đối với các nhà đầu tư tổ chức, đây sẽ là cơ hội mua được các cổ phiếu chủ chốt giá rẻ.

Giới chuyên môn nhận định, thị trường đi ngang trong thời gian gần đây kèm theo sự sụt giảm dần về khối lượng giao dịch đã cho thấy nhà đầu tư đang lưỡng lự đứng ngoài thị trường khi lợi nhuận kỳ vọng đang ngày càng thấp. Điều này được thể hiện bằng lực bán tuy không mạnh nhưng dai dẳng thời gian gần đây. Thị trường tạo đáy không phải bởi vì lực mua mạnh, mà là vì lực bán yếu, thị trường thông thường sẽ tạo đáy khi nhà đầu tư có tâm lý chán nản. Trạng thái này nhiều khả năng sẽ xuất hiện đi kèm với một phiên giao dịch có khối lượng gần 20 triệu cổ phiếu xuất hiện trên sàn chứng khoán TPHCM.

Với các nhà đầu tư trong nước, mối lo ngại sẽ xảy ra mạnh hơn nếu các chỉ số chứng khoán dao động theo xu hướng giảm ở biên độ hẹp. Tuy nhiên, do xu hướng chung vẫn đang là tích lũy, các nhà đầu tư nên xem xét việc lựa chọn cổ phiếu một cách hợp lý (những cổ phiếu midcap-vốn trung bình hoặc penny-có mức vốn hóa thị trường thấp có chỉ số cơ bản tốt, hỗ trợ bởi báo cáo kết quả kinh doanh quý II cũng như đã tích lũy một khoảng thời gian dài) và chỉ nên nắm giữ trong ngắn hạn (T+4). Các nhà đầu tư cũng nên xác định yếu tố kỳ vọng vào lợi nhuận thấp (5-10%) trong giai đoạn này để tránh rủi ro.

Cũng theo ông Đỗ Lệnh Trí, thị trường trong 6 tháng cuối năm sẽ tăng trưởng ở mức thận trọng và chịu ảnh hưởng nhiều từ những biến động tích cực của kinh tế vĩ mô thế giới và trong nước. Trong quý III, dòng tiền có thể sẽ tiếp tục tập trung vào nhóm cổ phiếu có mức vốn hóa trung bình và thị giá thấp. Tuy nhiên, trong quý IV sẽ là thời điểm tốt cho các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt. Theo thống kê, hiện tại chỉ số P/E và P/B của thị trường chứng khoán Việt Nam là 11,05 và 2,18. Đây là mức khá hấp dẫn đối với một thị trường mới nổi như Việt Nam, nên sẽ hứa hẹn nhiều triển vọng cho các nhà đầu tư. Mới đây, Sở Giao dịch chứng khoán TPHCM đã chính thức quyết định kéo dài thời gian khớp lệnh liên tục của sàn HOSE thêm 30 phút kể từ đầu tháng 9-2010 sẽ tác động tích cực giúp tăng thanh khoản của thị trường. Bởi thời gian khớp lệnh liên tục luôn mang lại nhiều cơ hội nhất đối cho nhà đầu tư. Khối lượng và giá trị giao dịch trong khoảng thời gian này cũng đóng vai trò quyết định đến toàn phiên. Điều này là tích cực trong giai đoạn thị trường đang rất cần cải thiện thanh khoản như hiện nay.

Bài, ảnh: VĂN TUẤN